近日，中国金表商场小巨头西普尼，递交港股 IPO 招股书，冲击"金表第一股"。

金表，算作黄金饰品和腕表的交叉行业，暂未变成我方的价值体系，现在只可随着黄金行情而波动。

金价飞腾，价钱飞腾。黄金花消升温，金表也更好卖。是以，2023 年，西普尼的销售和事迹止住了下滑的趋势。

不外，2024 年以来，随着黄金价钱飙升，黄金花消商场降温。上半年西普尼金表销量同比下落三成以上，瞻望下半年络续承压。

金表本应具备的投资属性暂不决型，智能金表和出海，能否成为西普尼的解围旅途？

金表大哥

世界黄金看中国，中国黄金看深圳，深圳黄金看水贝。

深圳黄金珠宝首饰企业超 15000 家，工场 500 多家，从业东谈主员超 25 万东谈主，每年的黄金饰品产量占到寰宇的 65%，铂金、K 金嵌入类饰品产量占比高达 70%。其中，其中绝大部分联结在水贝。

这是中国最大的黄金珠宝专科来回商场，号称线下版的黄金来回所，以致可以傍边中国黄金花消商场的作风与走势。

这里孵化出了诸多黄金珠宝花消品牌，周六福、周大生、DR 等，王人是从水贝走向寰宇以致是大家商场。

2013 年，胡少华在深圳水贝创立西普尼。在他背后，有一个宏大的黄金珠宝眷属算作复旧。其岳父李永忠，在黄金珠宝及钟表业领有 20 年以上的经验，从福建莆田起家后，将产业要点转往深圳。

十年前，黄金珠宝品牌创立的岑岭期已过，黄金花消商场也因为金价的低迷而堕入停滞阶段。

如何破局？胡少华、李永忠等东谈主别有肺肠，将其时王人处于调养阶段的两大行业，黄金与腕表，联结起来。

将黄金用于腕表制作，种植居品的附加值，这并不算新颖。但其难点在于，足金硬度不够，用于腕表原材料的功能有限。

西普尼冲破了超分子硬金时代，以此为基础，2014 年推出了中国首款可量产足金金表。现在仍是繁衍出西普尼 HIPINE、金熊 GOLDBEAR 两大品牌的贵金属腕表及前锋饰品等业务。

除了品牌业务，西普尼也垄断我方在遐想、制作以及供应链范围的武艺，为老凤祥、中国珠宝及周大生等，提供金表和饰品的 ODM 业务。

字据灼识商议的良友，2023 年，就销量预想打算，西普尼是中国最大的金表品牌；就来回总数预想打算，亦然中国最大的足金腕表品牌，商场份额差别为 8.97% 及 35.83%。

近日，西普尼向港交所递交 IPO 招股书，冲击"金表第一股"。

增长难

最近几年，西普尼的业务和事迹明白，并不算好。

2021 年 -2023 年，公司金表销量差别为 18.9 万、11.4 万、14.1 万，全体呈现出萎缩的趋势。客岁销量同比增长，亦然因为金价上升带动了黄金花消珍爱，部分需求外溢至金表市步地致。

不外，因为连年黄金价钱飞腾，公司旗下居品售价水长船高，2021 年约为 2000 元露面，两年时候涨至 2800 元以上。

是以，公司交易收入有所回升，但盈利武艺改善不大。2021 年 -2023 年，西普尼收入差别为 4.50 亿元、3.24 亿元、4.45 亿元，净利润差别为 5885.2 万元、2454.1 万元、5209.9 万元。

金表，联结了腕表和黄金的特色，更具符号价值和投资属性，蓝本应该是典型的精神性商品订价模式。

然则，西普尼的金表，并未变成我方的价值体系，而是随着金价飘荡而波动。并且，其价钱，相干于腕表和金饰行业而言，处于较低水平。

那么问题来了，西普尼卖的到底是腕表，如故黄金？

这种价钱锚定金价的特质，也不成幸免地，令西普尼的花消珍爱受到黄金商场的扰动。

2023 年，金价飞腾，"买涨不买跌"的口头，黄金花消创历史新高。西普尼也随着，回了一把血。

插足 2024 年后，金价从 3 月份开动狂飙。当价钱飞腾到一定流程时，商场插足博弈阶段，潜在买家便开动不雅望，重叠上年的高基数，导致黄金花消量下落。

金表商场，势必受到影响。2024 年上半年，西普尼金表销量 5.3 万件，同比下落 36.14%；居品均价，从 2378 元飞腾至 3083 元。

是以，2023 年的增长，并未在西普尼身上延续。本年 1-6 月，公司收入 2.26 亿元，同比增长 3.15%，净利润 2707.5 万元，同比下落 3.01%。

本年下半年以来，金价波动导致的商场承压进一步真切，各大金饰品牌三季度事迹全体呈现出恶化的趋势，西普尼的事迹预期也绝顶不同乐不雅。接下来，如何办？

转型与出海

堕入增长危急之中的西普尼，急需惩处我方的业务逆境。同期，关于公司积极筹画的上市事宜，通常需要去港股讲出新的故事，才更容易赢得"门票"。

于是，西普尼推出了金表的"进阶版"和"科技版"——黄金智高东谈主表。另外，相干于足金腕表商场几十亿元的范围，智高东谈主表商场范围更大且增速更高，其中的细分品类，理当有着可以的商场空间。

近几年，西普尼不绝推出多个系列的智能金表居品，其中包括搭载 HUWEI Smart Movement 的大家首款一表双戴智能金表。

但公司智高东谈主表居品线的明白乏善可陈。2021 年 -2023 年，销量差别为 7000 件、100 件和 400 件，2024 年上半年有新品发布，销量达到 1 万件，对业务的孝顺度仍然绝顶有限。

原因其实也很胜仗。金表的保藏性需要知道，智高东谈主表的时代先进性需要迭代更新，激发了显然的矛盾。年青东谈主会为了新潮，去买一块随时会逾期的智能金表戴着吗？

另外一大计谋，即是出海，将东南亚及中东算作西普尼金表业务对外拓展的重点。

现在，中国的金表商场仍然由奢侈品牌们占据要点。而在成长型的东南亚及中东商场，金表商场接下来 5 年的预期复合年均增长率接近 10%。

不外，从根柢上来说，这毕竟仅仅一家创立了 10 年的金表新品牌。在金表这种老成符号成本和保藏价值的品类中，岂论中国商场如故大家商场，它王人无法幸免与劳力士等奢侈品牌们的竞争。

更要道的是开yun体育网，这些腕表品牌们擅长于弥远、全品类的居品和品牌运营，金表仅仅溢价的技能之一。而西普尼，金表为中枢业务，尚未设置品牌默契壁垒，还要受到金价波动的过问，际遇的是降维打击。